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沪铝周报:消费预期改进,铝价小幅反弹
2021-11-22 17:59

  1、上周中国银行(行情601988,诊股)间市场生意业务商协会于召开房地产企业代表座谈会,部门房企有打算在银行间市场注册刊行债务融资东西,或意味着房企融资会有所好转。使得市场对付地产灰心的消费预期获得部门批改,价值小幅反弹。

  2、本周龙头下游加工企业开工率上升0.8个百分点至66.6%,得益于主流下游加工产能会合地域如江浙沪、河南限电根基清除。同时铝价止跌企稳淘汰了市场张望情绪,使得下游订单有所增加。

  利空:

  1、宏观风险仍存,美国10月的消费者物价指数(CPI)继承上行,通胀压力再次晋升大概会激发加息预期的晋升,进而给商品价值带来压制。

  2、本钱端支撑后期或有所松动,动力煤供给一连增加,不少电厂呈现顶库环境,动力煤坑口价进一步回落。同时氧化铝的博弈也在加剧,千炮捕鱼,四季度氧化铝投复产产能较多,市场需求一般,实际成交较少,后期价值或进一步回落。

  小结:铝价短期的反弹并不料味着反转,只是对之前消费较为灰心预期的一种修复,因此价值走势可否具有持续性尚有待调查。根基面来看供给端暂无炒作空间,本钱端后期氧化铝或随新增产能释放,发动价值回落。消费端预期虽有改进,但4季度本是消费淡季,难有较大利多释放。而通胀走高带来的宏观风险却在上升,铝价上方压力仍存。

  操纵计策:

  宏观风险仍存,本钱支撑有削弱大概。海内消费表示偏弱,库存小幅去化。铝价低位震荡概率较大。估量12合约下周颠簸区间19000-19800元/吨,发起短多长空。

  一

  行情回首

  上周沪铝震荡上行,价值重心有所回升。周初电解铝社会库存小幅去库,市场情绪略有改进,价值有所企稳。周中跟着市场对地产终端消费的灰心预期改进,铝价录得较大涨幅,价值重回19500元/吨上方。邻近周末库存再次下滑,敦促价值进一步走高。周五报收19315元/吨,周跌幅2.01%。

  二

  价值影响因素阐明

  1、国际宏观:美国通胀继承上行,加息预期暂未强化

  美国通胀进一步上行,多位美联储官员讲话支持来岁加息但并未强化市场加息预期,美国十年期盈亏均衡通胀率升至汗青高位四周。

  欧洲经济景气度略有回暖,欧盟上调今明两年通胀预期,但欧央行官员僵持通胀临时论。

  通胀上行的趋势短期难以缓解,全球主要央行依然对通胀无明晰应对法子,市场通胀预期进一步上行,将继承给大宗商品带来支撑。

  值得留意的是,拜登当局已着手办理能源价值高涨的问题,美联储主席人选亦大概扰动市场,应留意后市不确定性。

  2、海内宏观:10月CPI回升PPI见顶,“铰剪差”预期收窄

  2021年10月CPI同比增长1.5%,增速较上月上升0.8个百分点,同比增速是自去年10月以来的最高值。环比上涨0.7,环比增速加速。10月焦点CPI同比上涨1.3%,较上月上升0.1个百分点。本年以来受食品价值的拖累较大,CPI整体表示较弱,10月份蔬菜、肉食价值上涨,CPI有改进的迹象。10月份食品价值同比下降2.4%,降幅较9月收窄2.8个百分点,非食品价值同比上涨2.4%,涨幅扩大0.4个百分点。食品中,猪肉价值依然对CPI整体拖累较多,10月份猪肉价值同比下降44%,降幅收窄2.9个百分点,10月中旬之后猪肉价值有止跌企稳迹象,年尾猪肉价值对CPI的拖累会有所缓解。10月鲜菜价值上涨15.9%,是主要的新增涨价动能。

  2021年10月PPI同比上涨13.5%,较上月上升2.8个百分点,刷新汗青高点。PPI环比上涨2.6%,环比涨幅扩大1.5个百分点,10月在有色金属、煤炭、天然气等资源品发动下,上游家产品本月有明明涨幅。PPI中,上游出产资料价值处于高位,同比上涨19.7%,涨幅扩大5.5个百分点;下游糊口资料仍乏力,同比增长0.6%,价值走势分化严重。但自10月19日之后,在发改委等当局部分政策强力过问下,以煤炭为代表的上游大宗商品价值大幅回落,11月以来累计跌幅高出五成,10月份PPI已经见顶,之后或许率是高位回落走势。年尾家产品价值的抵牾主要还会合在供给端,需求端也会有必然影响,若出产加快放缓,则家产品需求趋弱,总之家产品价值走弱是或许率趋势。

  央行发布10月金融和社融数据:10月人民币贷款增加8262亿元,同比多增1364亿元; M2增速8.7%,同比下降1.8个百分点,环比提高0.4个百分点;M1增速2.8%,同环比别离低落6.3和0.9个百分点。10月社融增量1.59万亿元,月末社融存量309.45万亿元,同比增长10%。

  3、库存环境:电解铝库存周度降库0.6万吨

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